小摩续挺南亚科

添运国际娱乐游戏     2020-09-25     檢舉
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近期记忆体现货价格反弹加股价具吸引力,尽管下半年整体记忆体价格走势仍持续受压,但因为美国再次紧缩华为禁令,导致华为大举拉货、搅动现货市场,使得近期记忆体现货价出现反弹情势。外资摩根大通证券就在最新出具的南亚科报告指出,现货价格反弹虽然无法扭转记忆体ASP(平均产品价格)的走势,但如果反弹行情持续,对南亚科股价将是正面影响,小摩也认为目前南亚科股价下跌风险有限,具吸引力,因此重申其加码评等,但在考量下半年DRAM 价格比预期疲弱的情况下,下修南亚科2021 与2022 年获利预期,并同步下修南亚科目标价至72 元。

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摩根大通证券指出,在经历上半年消费性电子领域需求相对迟滞后,南亚科客户的库存水位已在第三季持续改善;伺服器DRAM 的需求则相对疲软。小摩表示,由于南亚科来自消费性领域的营收占比较高,来自伺服器的营收则相对有限下,预估南亚科下半年的位元出货量成长将可望优于整体产业表现。另外在产品单价的部分,伺服器DRAM 需求的疲软导致平均产品价格走软,这股逆风同步影响了整体产业下半年的报价。不过,摩根大通证券认为,由于南亚科的标准型DRAM,特别是伺服器的部分并不多,因此,南亚科AS P受压的程度预料也将小于其他同业。根据小摩的预估,南亚科第三季ASP 季跌幅约5%,第四季的季跌幅预料将在4%左右,但预估ASP 的下跌态势将在2021 年趋缓。

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考量南亚科的位元出货量与AS P表现,以及近期现货反弹的状况,加上南亚科目前股价下跌风险有限,小摩重申对南亚科的加码评等。不过,在下修南亚科2021-2022 年获利预期下,小摩也将南亚科的目标价由78 元调降为72 元。小摩认为,DRAM 价格下跌幅度一旦趋缓,南亚科股价将可望大幅回升。